最新更新|新闻大全|热门排行|资讯大全

易贡小立网

当前位置:易贡小立网>育儿>文章内容

赵锡军:杠杆率与风险的关系难以判断

字体大小:【 | |

2019-08-09 12:35:27

因此,现在股市下跌与去杠杆过程中先出售流动性高的资产有关,因为这些资产可以随时出售。这也是民营企业去杠杆过程中存在的问题。国有企业去杠杆过程中可以通过PPP、债转股等方式替代旧杠杆。虽然有专门的政策支持民营企业债转股,但是效果并不好,民营企业没办法在去杠杆补充中进行替代。

近日股票市场大跌,不仅是受到去杠杆的影响,是信心、外部环境变化等诸多因素的综合结果。目前,杠杆是什么以及杠杆的类型、口径和范围等问题尚未有明确结论。微观层面的杠杆和宏观层面的杠杆不同,在微观层面,企业层面杠杆是清楚的,企业的资本包括股权和债权资本,股权融资能力每个企业有所不同,这与企业生产经营情况和行业情况等密切相关。正常情况下,企业根据利于自身的资本结构进行融资安排。有关资本结构理论较多,比较典型的是MM定理,根据理论,是否使用杠杆对企业业绩没有影响,但MM定理的前提条件是外部税收、交易成本不变。即使考虑外部环境的变化,杠杆也不会使企业面临大的风险。企业层面的风险大小主要是从销售情况、流动性等方面进行判断。

潘功胜说,当前我国经济总体运行状况平稳,但是在国内外多重因素的综合影响下,经济运行也面临着一些挑战,其中就包括一些民营企业出现了违约事件,金融市场和部分金融机构对民营企业风险的偏好有所下降。而且这种风险偏好的下降,在金融市场上也出现了一定的“羊群效应”,一些经营正常的民营企业遇到了融资困难。这样的情况单纯依靠市场力量进行自我校正,短期内可能很难产生效果,所以有必要对金融市场的非理性预期和行为进行引导。

正所谓“天下之本在国,国之本在家”,千家万户都好,国家才能好,民族才能好。“坤厚载物,德合无疆”。妇女在社会生活和家庭生活中有着独特作用,在建设家庭文明、树立良好家风上有着独特优势。在家庭的这个苗圃中,女性永远是无法替代的园丁。“她们”在言传身教中涵养质朴家风,在潜移默化中传递文明风尚,在润物无声中播撒道德种子。期待广大女同胞耕耘好家庭教育、做好家风传承,带领家庭成员共同升华爱国爱家的家国情怀、建设相亲相爱的家庭关系、弘扬向上向善的家庭美德、体现共建共享的家庭追求,让家庭的每一个角色都充满阳光,让家庭的每一个角落都散发芬芳。

(作者为中国人民大学财政金融学院副院长赵锡军;本文为作者在中国发展研究基金会主办的博智宏观论坛第三十三次月度例会上的演讲,经作者审定。)

如果企业将杠杆转化为各种产能,购置固定资产、设备、厂房等,或者借债发工资,变成了沉没成本。在这种情况下去杠杆,企业只能挤压没有沉没的部分,即流动性,会对实体生产造成严重的负面影响。因此,企业使用杠杆投资股票、债权、房地产等流动性高的项目,可以通过出售这些资产偿债,但是如果卖出股权会使股市下跌。

综合以上分析,第一,杠杆率与风险的关系很难判断,我的观点是不能笼统的给出两者的关系,而是需要明确在什么样的前置条件下杠杆会产生风险;第二,宏观杠杆率与系统风险之间的关系更难判断,因为系统性风险本身就说不清楚,因此不能判定两者存在必然联系。

杠杆率的概念在微观层面就不一致,并且很难准确测量,在宏观层面又与微观层面存在很大差异,因此将这个指标上升到宏观层面来衡量国家风险,是不准确的,会产生诸多问题。使用宏观层面的杠杆率水平判断国家的风险大小容易造成误解,将它作为政策调控的抓手缺乏学理依据。

摩洛哥驻马里大使馆发布的文件称,这一新规将“帮助摩洛哥政府在旅客登机前知晓他们的身份”。

对金融机构来讲,金融机构的杠杆就是一系列债权、债务关系,即权属关系的合约。如果去杠杆导致违反合约,就会带来法律问题,甚至造成清盘。因此,企业为了避免违约,会卖出流动性强的股票、债券等资产,继而造成股市下跌。

印度《经济时报》16日报道称,美日澳印在会后发表的联合声明“保守而简单”,称四方重点讨论了区域互联互通、可持续发展、反恐以及海洋和网络安全等问题。除了联合声明,四国还在会后分别发表声明。美日澳的声明都强调“基于规则的秩序”,印方的声明中则找不到这样的说法。此外,其他三方都在声明中提到斯里兰卡和马尔代夫的局势,但对这两个被自己视为“后院”,又特别担心中国“染指”的国家,印度的声明也没有涉及。

金融机构的杠杆率比较清晰,是用资本充足率衡量杠杆水平,这是监管指标,资本充足率的要求为8%,核心资本充足率至少要达到4%,辅助资本充足率4%,这是最低要求。正常情况下资本充足率要达到12%,但现在国内大型的金融机构都尚未达到。国际上好的金融机构资本充足率能达到13%左右。政府和居民部门杠杆的概念与企业和金融机构不同。政府没有资产负债的概念,而是使用与收入支出相关的偿债率来衡量杠杆水平。

在影片中,冯芷墨和刘前程饰演的角色从最开始的互相不看好到最后的互帮互助,在磨合中感情升温,互动也是小甜蜜。

特朗普称:“如果民主党人蓄意阻挠,不同意拨款给我们完成美墨边境墙的修建,我们将被迫完全关闭美国南部边境,同时想办法改变让我们国家不堪重负的荒谬的移民法。”他还表示,“我们要么完成边境墙的修建,要么关闭边境。”

对政府和居民部门来讲,如果没有外部流动性提供支持,去杠杆同样会对流动性造成挤压,出售流动性好的资产还债,最终导致资产市场出现问题,首当其冲的是股市,然后是债市和房市。

按照“勤俭办会、绿色办会”的原则,此次展会体现减量化、再使用的设计理念,使用绿色环保、循环利用材料。

王受文也提到,由于中美两国经济发展阶段不同,经济制度不同,在经贸合作之中,难以避免地会出现一些分歧和摩擦。这是正常的,也需要双方采取理性、合作的态度,通过对话协商解决问题,化解矛盾,扩大共识,缩小分歧,使双边经贸关系沿着合作的轨道前进。

马赛检察官塔哈波( Xavier Tarabeux)表示,这名男童是在被绑数小时后,在距离被绑地点200公里外的瓦伦斯(Valence)一家饭店内找到。绑匪有犯罪前科,在饭店内被逮捕。

网易彩票官方网址

上一篇: 张杰实体专辑《未·LIVE》开启预售 网络人气火爆 下一篇: 鸟瞰英国经典迷宫:看着就让人错乱迷惘